代理人问题是现代企业制度里一个普遍存在的现象，在公司经营者与股东利益背离的情况下，职业经理的第一目标是自身的利益和安全，而股东收益最大化或企业价值最大化沦为次要目标。从个人私利出发，公司的经理往往倾向于企业并购，因为并购对扩大企业规模有立竿见影的效果。而企业规模的扩大对公司经理而言至少有三个好处：一是企业规模的扩大往往与管理层收人的增加成正比；二是企业规模的扩大会导致公司领导的社会地位、知名度、成就感和满足感的提高；三是企业规模越大，被收购与接管的可能性就越小。因并购导致的企业规模迅速扩大，能给经营者带来上述三个方面的私利满足，但往往并不一定能给股东带来更高的回报，这就是企业并购的代理人风险。...